延续快速增长,毛利率显著改善。公司前三季度实现营收15.24亿元,同比增长41.03%,预计主要为金融信息化、智能终端信息化业务等业务持续较快增长;实现归母净利润为1.79亿元,同比增长43.28%。其中第三季度实现营收5.26亿元,同比增长36.70%,第三季度实现归母净利润、扣非净利润分别为8114.79万元、7996.66万元,分别同比增长36.11%、40.84%,延续较高增长趋势。第三季度毛利率为35.76%,较上半年提升3.73个百分点,业务结构有所优化。前三季度研发费用同比增加50.75%,研发费用率达到9.72%,表明公司对中长期核心竞争力提升进一步重视。
   
金融科技服务业务推进顺利,金融云稳步推进。公司在银行信息化整体解决方案、银行IT系统测试、保险IT等领域均具备较大行业影响力,并取得较好市场份额。据IDC报告显示,2017年公司在中国银行IT解决方案市场占有率排名第8,其中在业务类解决方案市场排名第4,并在核心业务解决方案子市场排名第2,市场占有率达5.7%。2018年以来,公司与蚂蚁金融云的合作持续升级,目前已步入实质性进展阶段,其“新一代分布式金融核心系统”有望加速推进,将共同推出融合移动银行、智慧银行、数字银行为一体的金融科技解决方案产品及运营平台。报告期末开发支出达到2989.45万元,较年初数增加112.62%,主要为新增新一代分布式金融核心系统研发项目投入,侧面反映该业务快速推进节奏。随着以分布式架构为核心的新一代系统落地并推广,公司有望快速获得以城商行和农商行为主的中小银行市场份额,盈利模式也有望更加多元,业绩增速有望进一步提升。
   
投资建议:我们维持预计公司2018-2020年净利润分别为3.42亿元、4.55亿元、5.88亿元,对应PE分别为23倍、17倍、13倍,站在新的起点,我们看好更加清晰的主业迎来的高质量增长,及与蚂蚁强强联手持续深化带来综合竞争力持续提升,维持“推荐”评级。
   
风险提示:新业务扩展不达预期、商誉减值风险。